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高思教育新三板天价定增:600元每股募35亿 九鼎

作者:ag棋牌捕鱼 发布时间:2020-07-09 14:25 浏览次数:

  新三板再现天价定增,挂牌9个月的高思教育(870155)9月20日发布股票发行方案,拟以600元每股的价格发行不超过58.33万股(含),募资不超过3.5亿元(含)。

  据挖贝网了解,600元每股的增发价已是今年以来新三板最高增发价,同时也是新三板史上第二高价,位列第一的九鼎集团(430719)曾在2014年抛出750元/股的股票发行方案。

  截止目前,高思教育总股本500万股,若增发成功,高思教育估值将达到33.5亿元,较目前市值5.25亿元暴涨逾6倍。

  高思教育本次高价增发的认购对象已基本确定,华人文化产投基金和沸点资本领投,创新工场、中金公司等跟投。

  其中,华人文化产投基金通过苏州骏饕股权投资中心(有限合伙)投资1.35亿元;沸点资本通过嘉兴沸点成思投资合伙企业(有限合伙)、上海雨树沸点投资合伙企业(有限合伙)合计投资1.35亿元;创新工场通过北京创新工场创业投资中心(有限合伙)、中金公司通过祺骁(上海)投资中心(有限合伙)各投资4000万元。

  值得注意的是,据媒体报道,高思教育本次融资金额不止于此。报道称高思教育本次共融资5.5亿元,除3.5亿元由发行新股获得外,另外2亿系购买老股。

  挖贝网注意到,高思教育股东可谓大咖云集,除本次引入的华人文化、沸点资本、创新工场、中金公司外,九鼎早已潜伏其中。

  据媒体报道,2012年,高思教育完成A轮投资,投资方是晨兴资本;2015年,高思教育完成B轮投资,投资方是九鼎投资。

  在九鼎投资之前,高思教育原本筹划境外上市,并于2011年开始搭建红筹架构。新三板市场开始火爆的2015年1月,苏州恒瑞九鼎投资中心(有限合伙)(本文亦称:恒瑞九鼎、九鼎)与高思教育商谈投资事宜,并于2015年8月达成了正式投资意向。双方协商以2015年7月31日高思教育净资产评估值3.06亿元为基础,确定高思教育投前估值约3.28亿元、投后估值约4.28亿元。在恒瑞九鼎确定入股后,高思教育正式启动办理红筹架构拆除和登陆境内资本市场事宜。

  最终,恒瑞九鼎出资1亿元,按145.70元/注册资本的价格认购高思教育68.636万元注册资本,占高思教育注册资本的23.38%,剩余部分计入高思教育资本公积。

  挖贝新三板研究院资料显示,恒瑞九鼎截止2017年6月30日仍持有高思教育116.9万股限售股,为高思教育第二大股东,直接持股占比23.38%,仅次于第一大股东须佶成的23.91%。

  挖贝新三板研究院资料显示,高思教育商业模式主要分为四类:小班培优业务、爱学习业务、爱提分业务、爱尖子业务,其主要经营整体业务架构中基础核心是K12小班培优线年,高思教育业绩实现大幅增长,营收分别为2.72亿元、3.93亿元;净利润分别为2304.65万元、5301.18万元。2017年上半年,高思教育也取得不错业绩,营收为2.65亿元,净利润3595.76万元。

  不过,据挖贝网了解,在获得九鼎1亿元投资前的2014年,高思教育虽有1.84亿元营收,但尚未盈利,净利润为-27.12万元。高思教育实际控制人还曾与恒瑞九鼎进行业绩对赌。2015年高思教育成功扭亏为盈,在2016年确认已完成2015年业绩承诺后,双方之间的业绩承诺条款方才解除。

  随着2015年经营业绩的逐步显现,高思教育的估值节节攀升。在九鼎之后,高思教育拆除红筹架构途中相继有弧光投资、荆中资管、前海汇能、李瑞强等机构或个人投资者表达了入股高思教育的意向。最终,弧光投资受让高思教育股权时的估值约5.25亿元,荆中资管受让时的估值约5.9亿元,前海汇能与李瑞强受让股权时的估值约6亿元。

  从整体市场情况来看,高思教育所处行业的成长空间仍然十分巨大,增发完成后的33亿多估值应该也不会成为高思教育的顶峰。

  K12课外培训行业受众众多,参考国家统计局的细分数据,截至2015年,我国初等教育学校(小学)在校生人数共9451万人,初中阶段在校生人数共4440万人,高中阶段在校生人数共2400万人。再加上全面二胎政策和家长对教育重视程度增加等多方面原因,K12课外培训行业需求增长迅速。

  但在拥有广阔市场的同时,K12课外培训行业竞争格局高度分散,行业巨头市场份额占有率不足3%,仍然处在跑马圈地的状态。高思教育本次募资也有扩大公司规模以提高市场份额的需求存在。

  高思教育提到募资用途时表示,公司在北京线下培训校区的服务产能已经无法满足本地市场需求,为了在北京市场占领更大的市场份额,根据公司发展战略,将在2年内有计划、有步骤地在北京开设新的直营培训校区,预计在2年内增设30个小班教学校区和20个一对一教学校区,提升校区整体教学容载能力,提高校区品牌服务形象。

  根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020年)》中提出教育发展的阶段战略目标,到2020年,在校中小学生的人数将达到2.12亿人,假设每年培训费用上涨10%,则2020年年均培训费用约为6400元,同时假设参培率略微上涨至85%,预计K12课外培训市场规模将达到约1.2万亿元。

  万亿市场下,知名投资机构纷纷抢筹加注,在k12在线教育领域提早布局也就不足为奇了。

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